Copom 30 anos: como o comitê passou a definir os juros básicos da economia

A cada 45 dias, aproximadamente, uma decisão tomada em Brasília mexe com a prestação do financiamento, o rendimento da aplicação e, com algum atraso, com o preço das mercadorias. Ela sai do Comitê de Política Monetária do Banco Central, o Copom, que completou 30 anos em 2026. O comitê foi instituído em 20 de junho de 1996, pela Circular 2.698 do Banco Central.

A história do Copom

A criação do Copom veio dois anos depois do lançamento do Plano Real, num período em que a inflação havia caído, mas a política monetária ainda precisava de um rito mais claro. Até então, as decisões sobre juros eram tomadas de forma menos estruturada, sem calendário conhecido e com pouca previsibilidade para o mercado e para a sociedade.

O modelo buscou inspiração em comitês de bancos centrais de outros países, como o Federal Open Market Committee, do Federal Reserve norte-americano, e o conselho do Bundesbank, o banco central alemão. A ideia era dar transparência e disciplina ao processo: reuniões com data marcada, votação entre os membros da diretoria e registro público das justificativas.

Um marco decisivo veio em 21 de junho de 1999, com o Decreto 3.088, que adotou o regime de metas para a inflação. A partir daí, a missão do Copom ganhou um norte explícito: calibrar a taxa básica de juros para que a inflação, medida pelo IPCA, convirja para a meta definida pelo Conselho Monetário Nacional.

Como as reuniões ganharam calendário, atas e comunicados

Com o tempo, o funcionamento do comitê foi sendo aperfeiçoado. Atualmente, são oito reuniões ordinárias por ano, com calendário divulgado com antecedência. Cada reunião dura dois dias: no primeiro, técnicos do Banco Central apresentam análises sobre atividade econômica, inflação, mercado de crédito, cenário externo e expectativas; no segundo, os membros deliberam e votam.

Participam da decisão o presidente e os diretores do Banco Central. Ao fim da reunião, o comitê divulga um comunicado com a decisão sobre a meta da taxa Selic e um resumo da avaliação. Alguns dias depois, publica a ata, com a análise mais detalhada do cenário e dos riscos considerados. Trimestralmente, o Banco Central publica ainda um relatório mais extenso sobre a conjuntura e as projeções de inflação.

Outra mudança importante foi a Lei Complementar 179, de 2021, que estabeleceu a autonomia do Banco Central, com mandatos fixos para presidente e diretores, não coincidentes com o do presidente da República.

Como a decisão sobre a Selic chega ao dia a dia

A Selic é a taxa de referência das operações de curtíssimo prazo entre bancos lastreadas em títulos públicos. O Copom define uma meta para ela, e o Banco Central atua no mercado para que a taxa efetiva fique próxima dessa meta. O efeito se espalha pela economia por vários canais:

• Crédito: bancos usam a Selic como referência de custo de captação. Juros básicos mais altos tendem a encarecer empréstimos, financiamentos e o rotativo do cartão, e juros mais baixos tendem a baratear.
• Aplicações: investimentos de renda fixa pós-fixados acompanham de perto a Selic. A poupança também é afetada, porque sua regra de rendimento muda quando a Selic fica abaixo de determinado patamar.
• Consumo e investimento: crédito mais caro reduz compras a prazo e adia projetos das empresas, o que diminui a pressão sobre preços.
• Câmbio: juros mais altos tendem a atrair capital estrangeiro, o que pode valorizar o real e baratear produtos importados.
• Expectativas: a comunicação do Copom influencia o que empresas e consumidores esperam da inflação futura, e essa expectativa afeta a formação de preços e salários.

Esses efeitos não são imediatos. Economistas costumam estimar que uma mudança na Selic leva vários meses para produzir impacto pleno sobre a inflação, razão pela qual o comitê decide olhando para as projeções e não apenas para a inflação corrente.

Três décadas de decisões

Ao longo de 30 anos, o Copom enfrentou crises externas, choques de câmbio, períodos de juros muito elevados e fases de afrouxamento. O rito criado em 1996, com calendário e registro público das decisões, permanece como base do sistema e tornou o trabalho do comitê acompanhado de perto pelo mercado e pela imprensa.

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